Мнение: расставание Беркшир Хэтэуэй может быть лучшей идеей в мире после Баффета

saradeath66
Мнение: расставание Беркшир Хэтэуэй может быть лучшей идеей в мире после Баффета

Содержание

Мнение: расставание Беркшир Хэтэуэй может быть лучшей идеей в мире после Баффета

(Исправьте историю, сказав, что Berkshire имеет более 100 миллиардов долларов наличными в разделе «ниже рынка».)
Что вы делаете, когда самый выдающийся инвестор, которого когда-либо видел мир, дает просто средние результаты в течение десятилетия или больше? Особенно, когда этому инвестору исполнится 88 лет?
К сожалению или нет, вы начинаете готовиться к будущему, которое выглядит иначе, чем прошлое.

Что будет с Беркшир Хэтэуэй
BRK.B,
+11,61%
когда легендарный генеральный директор Уоррен Баффет уходит в отставку или, как и ожидалось, умирает, все еще находясь у руля Омахи, штат Беркшир, штат Небраска. Всякий раз, когда это может быть, и, надеюсь, не скоро.

Читать:Познакомьтесь с генеральным директором с помощью инвестиционного подарка Баффета, видения Джобса и смелости Брэнсона
Баффет, как опытный руководитель и инвестор, победил S&Индекс P 500
SPX,
+9,28%
В 155 раз за свои 50 с лишним лет работы в Беркшире, и все с честным отношением к людям, которое не могло резко контрастировать с людьми, такими как Карл Икан, которые заработали меньше миллиардов, добиваясь при этом гораздо большего кредита.

Неэффективный рынок

К сожалению или нет, вот он: Беркшир не победил S&P 500 или промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+9,36%
любым из следующих периодов: один год, три года, пять лет, девять лет (примерно, восстановление после аварии 2008 года, которая достигла дна в марте 2009 года) или 10 лет. Он не обошел страховые компании, а страхование является его крупнейшим действующим бизнесом. Он сидит более чем на 100 миллиардов долларов наличными, потому что большинство доступных сделок завышено. Он в значительной степени привержен коммунальным услугам, которые работают в Беркшире, но которые не будут хорошим бизнесом в будущем.
И инвестиционный пул ставок на акции других компаний, которые сделали Баффетта легендарным, упал с невероятно большого в мире — с 1964 года рост стоимости акций Berkshire составляет ошеломляющие 2,4 миллиона процентов — до довольно неплохого уровня. Он действительно слишком велик, чтобы публиковать прибыль, которая намного больше рынка.

Как инвестировать, как Уоррен Баффет

Давайте будем реальными: конгломерат не связанных между собой предприятий, таких как Berkshire, которому принадлежат все, от сверхсовременных перестраховочных компаний до Dairy Queen, с 1970-х годов не считался оптимальным способом управления корпорациями. Berkshire всегда был особым случаем — общая нить владения бизнесом, которым он управляет, заключалась в том, что каждый из них будет приносить высокие и стабильные доходы, которые Баффет и вице-президент Berkshire Чарли Мангер будут вкладывать в пакеты акций других компаний..

Золотые руки

В руках Баффета и Мангера это была блестящая стратегия, и даже когда она перестала быть блестящей, благодаря созреванию долгосрочных инвестиций, таких как Coca-Cola
KO,
+3,67%
и American Express
AXP,
+19,23%,
это все еще очень хорошо. Но влияние закона больших чисел ясно.
Огромный размер Беркшира означает, что если бы Баффет сделал еще одну ставку, такую ​​же блестящую, как его вложения в колу в 1988 году, это не сделало бы почти столько же для прибыли Беркшира. Эта позиция сейчас стоит более 18 миллиардов долларов, но она не приносит отдачи почти так, как это было, когда акции Berkshire торговались примерно на шестидесятой цене сегодня. (Кока-кола также торгуется после многих колебаний, где она достигла своего пика в 1998 году.)
То же самое относится и к American Express, в которую Баффетт вошел, вкладывая деньги, когда гигант кредитных карт боролся под тяжестью безнадежных ссуд салатной компании в 1963 году, а ее акции были радикально недооценены. И, как с кока-колой, Баффет заработал большую часть своих денег десятилетия назад.
Совсем недавно Баффет сделал ставки на постфинансовый кризис, которые столь же блестящие в таких компаниях, как Банк Америки
BAC,
+17,79%
и Goldman Sachs
GS,
+17,58%,
каждая из которых давала ему скидку, поскольку они стремились, в основном, взять напрокат заслуженную репутацию Баффета за честность, чтобы помочь им оправиться от ипотечного кризиса и его последствий. В Goldman он заработал 64% в течение пяти лет и до сих пор владеет почти 3 миллиардами долларов. Bank of America получил 5 миллиардов долларов капитала в рамках сделки, в которой Баффет увеличил свои деньги в четыре раза за семь лет.
Но даже с этими сделками Berkshire сейчас настолько велик, что не может победить рынок. Его 40 с лишним портфеля акций и его операционные фирмы слишком тяжелы.

Были допущены ошибки

По пути Баффет и Мангер также сделали выбор, который можно назвать ошибками. Их предпочтение зрелым, генерирующим денежные потоки предприятиям, которые не слишком подвержены технологическому риску, означает, что они пропустили большую часть технологического бума, которому сейчас 30 лет. Недавно, вслед за Тоддом Комбсом и Тедом Вешлером, управляющими фондами следующего поколения, Berkshire заработал миллиарды на Apple
AAPL,
+11,98%
положение сейчас стоит более 45 миллиардов долларов. Но она не попала в Apple до 2016 года, спустя 32 года после ее первоначального публичного размещения.

Почему Уоррен Баффет до сих пор использует раскладной телефон

Было много потребительских технологий, которые удовлетворяли (очень широко) критериям Беркшира, если Баффет не хотел платить по ценам. facebook
FB,
+10,23%
и алфавит
GOOG,
+9,40%,
чтобы назвать два, были прибыльными задолго до того, как они стали публичными, и заплатили подобные Баффету доходы с момента их первоначального публичного размещения. Они оба были лучшими ценностями, чем IBM
IBM,
+5,00%,
одна из худших ставок Баффета с тех пор, как она была ликвидирована. IBM была дешевой, но не стоила акций.
И это то же самое, что делает Беркшир под двумя инвестирующими полубогами. Только становится сложнее, когда смертные вступают во владение.

Следующая глава

Эндрю Бэри из Barron недавно опубликовал полезную статью о шагах, которые Беркшир может предпринять, чтобы сгладить переход после Баффета, и это правильно, если допустить, что Беркшир должен остаться одной компанией. Беркшир, вероятно, должен рассмотреть вопрос о дивидендах, он вполне может привести к расколу некоторых компаний и вскоре должен уточнить, кто станет преемником Баффета, и позволить этому человеку начать производить впечатление на рынок независимо от босса..
Но все равно. Работа была сделана настолько большой, что даже Баффет в последнее время не справился. Это не похоронит Цезаря — он хвалит его за то, что он сделал свою работу невыполнимой. Тот, кто придет дальше, должен сделать новый Беркшир — скорее всего, не много маленьких.

Похожие статьи

Опубликовано saradeath66

Оставьте комментарий